策略观点 美国劳动力市场走弱，市场对美联储9月降息预期升温。国内电解铝运行产能提高，周产量环比续增；淡季，铝下游整体开工率略有走低，铝锭累库。美降息预期升温，但基本面承压，铝震荡。
宏观 美国6月 ADP 超预期下滑，新增就业15万人，为四个月最低；6月非农新增就业20.6万，较5月回落，4、5月数据大幅下修，失业率4.1%，创两年半最高，平均时薪同比增3.9%,2021年来首次跌破4%。
供给 国内电解铝6月产量初值355.55万吨，同比增5.66%，环比降2.5%，环比降主要因6月天数少于5月；6月日均产量11.85万吨，环比增0.08万吨／天。云南持续复产，内蒙古新增产能投放，国内电解铝运行产能提高。本周电解铝产量82.62万吨，周环比续增。
需求 铝下游整体开工率略有走低。国内铝下游加工龙头企业开工率周环比降0.1个百分点至62.5%，同比降0.8个百分点。铝型材淡季氛围明显，新订单乏力，开工率周环比降1个百分点。铝板带本周开工持稳，下游因淡季而需求转弱，后市仍有压力。国网订单提振需求，铝线缆开工率周环比提高0.4个百分点，后市仍有提升空间。
库存 周内铝锭累库、铝棒去库， LME 铝仍继续去库。据钢联，周四国内电解铝现货库存76.9万吨，较周一增0.7万吨，较上周四增1.1万吨；6063铝棒现货库存15.25万吨，较周一减0.2万吨，较上周四减0.8万吨。本周 LME 铝库存周环比去库27200吨。

数据来源：国联期货研究所

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