核心观点：震荡偏强

核心逻辑：

1、在黄金牛市中，白银的表现通常优于黄金，受黄金企稳反弹，白银表现更为突出。基于全球去美元化的大背景以及白银工业需求缺口，中长期依然看好银价。

2、加拿大央行与欧洲央行先后降息25Bps，开启动宽松周期。加拿大央行行长麦克勒姆表示，有持续证据表明核心通胀正在缓解，如果通胀继续放缓，有理由期待进一步降息。近期美国多组数据显示经济开始走缓，加拿大央行降息后，令美联储的降息预期再度提升。

3、贵金属价格开始止跌企稳，该位置大概率可以形成支撑。未来即便宏观经济走弱乃至经济衰退，大宗商品因为需求不好转为下跌，那么这种情况下，黄金白银的驱动也不会向下，相对比较安全（除非发生流动性风险）。

4、白银协会在其最新的世界白银调查中指出，预计2024年对白色金属的需求将达到有记录以来的第二高水平，达到12.2亿盎司，工业需求将增长9%，达到7.109亿盎司。而生产端缓解的可能性不大，在供应方面，预计总产量将下降1%，供应量为10亿盎司。此外，预计白银的回收量将持平于1.789亿盎司。预计最大的降幅将来自矿山产量，预计 2024 年总产量为 8.235 亿盎司。缺口扩大至2.153亿盎司，同比增长17%。

5、受到地缘局势的扰动，金银的价格下方有避险需求支撑，今年的避险需求显著增加。

6、白银突破30美元/盎司的历史新高后，市场的投机需求也被带动起来。